Gần đây, giá bông hợp đồng tương lai sàn ZCE đã có những biến động đáng kể với các diễn biến trái chiều trên thị trường. Vào ngày 10/7, do giá bông hợp đồng tương lai sàn ICE có dấu hiệu yếu đi và yếu tố tâm lý kinh tế vĩ mô tiêu cực, giá hợp đồng bông chính của ZCE (hợp đồng tháng 9) đã giảm mạnh, có lúc giảm xuống còn 14.380 Nhân dân tệ/tấn. Vào ngày 11/7, đã có sự phục hồi kỹ thuật sau đợt giảm ngắn hạn. Tuy nhiên, vào ngày 12/7, khi báo cáo cung cầu của Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ (USDA) công bố xu hướng giá giảm, đồng thời một số nhà máy cán bông đã thực hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro, làm cho giá bông hợp đồng tương lai sàn ZCE lại tiếp tục giảm mạnh. Vào ngày 15/7, giá bông hợp đồng tương lai sàn ZCE lại tăng trở lại. Sự biến động này phản ánh sự khác biệt rõ rệt về quan điểm giữa phe bán và phe mua. Nhìn vào các biến động này trên thị trường, những mâu thuẫn chính mà thị trường phải đối mặt từ góc độ cơ bản là gì?

Hạn ngạch trượt cho bông nhập khẩu chưa được ban hành (là yếu tố trước đây được dự đoán làm giá giảm từ phía cung) và nhu cầu có dấu hiệu cải thiện nhẹ

Nguồn cung bông Trung Quốc hiện tại đã đủ đáp ứng nhu cầu, đặc biệt là với lượng nhập khẩu bông lớn trong nửa đầu năm 2024. Tuy nhiên, sự chậm trễ trong việc ban hành hạn ngạch trượt năm 2024 đã dẫn đến việc nguồn cung trong ngắn hạn nhỏ hơn so với thực tế. Trong khi đó, nhu cầu đã suy yếu từ giữa tháng 4/2024. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy kéo sợi tiếp tục giảm và hàng tồn kho tăng. Các nhà máy kéo sợi và dệt không mua thêm nguyên liệu đầu vào. Từ tháng 7/2024, tỷ lệ hoạt động vẫn ở mức thấp nhưng tốc độ giảm chậm lại, vào giữa tháng 7 tỷ lệ hoạt động có lúc tăng nhẹ khi một số nhà máy dệt bổ sung nguyên liệu vào kho tại thị trường Quảng Đông và lượng hàng tồn kho sợi bông giảm. Mùa dự trữ nguyên liệu sắp tới có thể mang lại tương lai tích cực hơn cho thị trường nếu nhu cầu hạ nguồn tăng trở lại, từ đó giá bông có thể có xu hướng tăng nhẹ trong ngắn hạn. Tuy nhiên, sự cải thiện từ phía khu vực hạ nguồn chưa đáng kể. Một số sợi bông vẫn giảm giá, cho thấy thiếu tín hiệu phục hồi mạnh từ khu vực hạ nguồn.

Nếu hạn ngạch trượt được ban hành, cả thị trường bông Trung Quốc và quốc tế đều có thể bị dư nguồn cung trong khi cầu theo mùa ở khu vực hạ nguồn vẫn chưa rõ ràng

Trái ngược với thị trường bông Trung Quốc, diễn biến gần đây của giá bông sàn ICE tương đối yếu so với giá bông Trung Quốc. Nguồn cung bông mới dồi dào từ Brazil, Hoa Kỳ và Úc đã tạo ra áp lực lên giá. Tuy nhiên, hạn ngạch trượt năm 2024 của Trung Quốc vẫn chưa được ban hành, dẫn đến sự kết nối hạn chế giữa giá bông thị trường Trung Quốc và quốc tế. Nếu hạn ngạch này được ban hành trong tương lai, cả thị trường bông Trung Quốc và quốc tế đều có thể phải đối mặt với tình trạng dư cung. Hơn nữa, các nhà máy cán bông năm nay không sẵn sàng mua bông mới với giá cao như năm trước. Nếu nhu cầu hạ nguồn không đáp ứng được kỳ vọng về dự trữ theo mùa vụ hoặc suy yếu sau một thời gian dự trữ nhất định, giá bông sẽ tiếp tục phải đối mặt với áp lực và có ít dư địa để lạc quan.

Tóm lại, giá bông Trung Quốc khó có thể giảm khi chưa có phân bổ hạn ngạch thuế theo thang trượt và dấu hiệu cải thiện ở khu vực hạ nguồn. Tuy nhiên, nếu hạn ngạch được ban hành trong tương lai, thị trường bông Trung Quốc và quốc tế sẽ kết nối một cách trơn tru, và có thể bị dư nguồn cung. Nếu nhu cầu mua bổ sung theo mùa vụ không đạt được kỳ vọng hoặc suy yếu sau một thời gian, giá bông khó có thể tăng.

K.P

Nguồn://www.ccfgroup.com/newscenter/newsview.php?Class_ID=D00000&Info_ID=2024071630069